Foreign Exchange Operations - Представление производных в наглядных геометрических образах

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Предположим, что общественные отношения (в том числе свойства, механиз-мы), создающие на рынке производность и срочность, в итоге на некотором времен-ном отрезке вырабатывают продукты-инструменты, находящиеся друг с другом в некоем упорядоченном, пропорциональном, экономическом соотношении. Тогда все "поле" производности – срочности (совместно первая, вторая и третья группы) до-пустимо охватить кругом.

Сохранив это же предположение применительно к "полю", охватывающему третью и вторую группы, также получим круг. Для продуктов-инструментов, становящихся производными ценными бумага-ми, принятое предположение некорректно, поскольку ценные бумаги в большей ме-ре подвержены искусственному нормативному давлению, и в этой связи их взаим-ная упорядоченность и пропорциональность во времени непостоянны, условны. Очевидно, надо отразить эту часть в виде условной многосторонней фигуры, где каждая сторона представляет точно определенный, конкретный продукт-инструмент, и изменение каждого из них не разрывает общую фигуру, а изменяет ее положение в круге, ее площадь (рис. 1.1).

Вариант структуры производных инструментов

Рис. 1.1. Вариант структуры производных продуктов-инструментов

Площади внешнего, внутреннего кругов и сложной фигуры выразят объемы применяемых продуктов-инструментов в принятых единицах измерения для любого момента расчета.

В составе первой группы находятся опционные свидетельства, варьирующиеся займы, займы катастроф и т.д. Внутренний круг наполняют опционы, фьючерсы, американские депозитные расписки (ADR), глобальные депозитные расписки (GDR) и т.д. ADR и GDR используются согласно подходу SEC (Securities and Exchange Commission, США). В ряде российских учебных курсов по рынку ценных бумаг ис-пользуется термин "вторичные ценные бумаги" (наряду с термином "производные ценные бумаги"). Под ним подразумеваются ценные бумаги, удостоверяющие права на иные ценные бумаги (обычно указываются свидетельства, депозитарные распис-ки). Вряд ли методически может быть признано удачным использование слова "вто-ричный" в таком контексте. Имеются также формальные юридические и содержа-тельные осложнения для принятия такой конструкции. По-видимому, это результат калькирования отдельных элементов различных зарубежных рыночных моделей.

Внешний круг – итоговое и расширяющееся "поле" производности – срочности. Для образования внешнего круга дополнительно помещаются свопы (Swaption), кэп (Сар), флоо (Floor), соглашение о будущей процентной ставке (Forward Rate Agree-ment, Future Agreement), комплексные производные (Structured Products), расчетно-форвардный контракт и т.д., а также экзотические продукты-инструменты.

Представленное распределение конкретных продуктов-инструментов может меняться с течением времени в соответствии с изменением характера того или иного производного.

Продолжение >>> Определения деривативов - опцион

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты