Foreign Exchange Operations - О "базисе" в технологиях фьючерсов

Оглавление >>> Приложения к материалам по торговле деривативами

О "базисе" в технологиях фьючерсов. При разнице курсов, используемых во фьючерсах с относительно более длинными и короткими сроками исполнения, разрыв в курсах обозначается как спрэд (Spread). Теоретически размер Spread равен расходам (Cost-of-Carry), требуемым для осуществления более длительных контрактов. Арбитраж (спекуляция) в этом варианте предполагает продажу более дорогого фьючерса и одновременную покупку более дешевого фьючерса.

Кассовый и срочный рынки находятся (применительно) к фьючерсам в равновесии, если "базис" (срочный курс – кассовый курс) точно соответствует Cost-of-Carry (CoC, см. главу 8), и тогда цена фьючерса является справедливой (равновесной).

На неравновесном рынке цена фьючерса, предлагаемая каждым участником торгов, сложилась под воздействием ожиданий, текущих событий, ликвидности, соотношения спроса и предложения и т.д. Соответственно появляется второй элемент "базиса" (см. главу 9) – оценка "базиса" (Value-Basis). Тогда

Basis ("базис") = (Carry - Basis) + (Value - Basis), равновесный "базис" + оценка "базиса".

Соответственно может быть и "базисный" риск.

________________________________________

1 См.: Janfien, Birgit / Rudolph, Bernd. Deutsche Aktienindex DAX. Konstruktion und Anwendungsmoglichkeiten. – Frankfurt am Main, 1992. – S. 59.

2 См.: Stoll, Hans / Whaley, Robert E. Futures and Options. Theory Applications. Cincinnati, – Ohio, 1993. – P. 160.

3 Но Т./Lee S. Term Structure Movements and Pricing Interest Rate Contingent Claims // Journal of Finance. – 1986. – Vol. 41 – P. 1011–1029.

Рассматриваются облигации, поставленные (полученные) при исполнении фьючерса с фиктивным базисом (Cheapest-to-Deliver- или CTD-облигации).

Продолжение >>> Практика решения задач шаржирования

Главная Торговые условия Демо-счет Реальный счет Софт Литература Читайте на сайте Контакты