Foreign Exchange Operations - Арбитраж при нарушении паритета для европейского опциона

Действие	Платежные потоки
	в момент t₀ (начало операции)		в момент T
	в момент t₀ (начало операции)		S(T) < E		S(T) > E
	конверсия		конверсия		конверсия
	прямая	обратная	прямая	обратная	прямая	обратная
Покупка колла	–	–С	–	0	–	S(T)–E
Продажа колла	+С	–	0	–	–S(T) + E	–
Покупка пута	–P	–	E–S(T)	–	0	–
Продажа пута	–	+P	–	–E + S(T)	–	0
Покупка акции	–S	–	–	–S(T)	–	–S(T)
Продажа акции	–	+S	–	–S(T)	–	–S(T)
Денежный вклад (заем)	+ Er_f^–T	+ Er_f^–T	–E	+E	–E	+E
Результат	См. формулу (4.1)	См. формулу (4.2)	0	0	0	0

В момент исполнения условия для арбитража (спекуляции) исчезают.

Для американского опциона при сочетании колла и пута арбитражные и спекулятивные возможности также связаны с переменой знаков, но в неравенстве связи цен этих опционов (см. приложение 3).

Арбитражные (спекулятивные) возможности для данной формы опциона связаны с переменой знаков в неравенстве (3.6):

если

C–S+Er_f^–T>P,

(4.4)

то можно провести расчеты результатов по версии прямой конверсии (см. табл. 4.1), обозначив их как нижнюю границу этого паритета.

Для случая

Р>С – S + E

(4.5)

используются подходы обратной конверсии и результаты привязываются к верхней границе паритета американского опциона (табл. 4.6).

Продолжение >>> Арбитраж на основе верхней границы паритета для американского опциона

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты