Foreign Exchange Operations - Классические и экзотические опционы

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Последующая структурная характеристика связана с подходом участников торговли к определению цен базиса в опционе и самого опциона, а также сроков исполнения опциона (последнее за пределами разделения на европейский и американский опционы). По этим признакам опционы различаются как классические (традиционные, стандартные, нормальные) и как экзотические опционы (приложение 2).

Классические опционы основаны на том, что в опционах, ставших предметом сделки, с самого начала твердо фиксируется будущая цена базиса (либо величина расчетного показателя) и твердо фиксируется в европейском опционе только один срок исполнения (операционный день) либо срок исполнения не фиксируется, будучи ограниченным лишь сроком окончания (истечения, завершения) самого опциона (американский опцион). В обыкновенных и обращающихся классических опционах действует принцип постоянной цены исполнения во время всего срока. В классических опционах возможны четыре исходные позиции: покупка колла (Long-Call); продажа колла (Short-Call); покупка пута (Long-Put); продажа пута (Short-Put).

Для классических опционов с премией, выплачиваемой по правилам Futures Style Premium, графики, подобные изображенным на рис. 7.1 и 7.2, возможны только для каждого конкретного размера премии с переменой результата на величины ее изменений (на плюс либо на минус). Чтобы отделить экзотические опционы (Exotic-Options) от классических стандартных (нормальных, традиционных) опционов, часто для последних используют термин "просто как ванильное мороженое" (Plain-Vanila-Options). Иногда экзотические опционы определяют как производные второго, третьего поколений.

Экзотические опционы основаны на особенных правилах выявления текущей цены и цены исполнения базиса и на особенном подходе к определению стоимости (цены) опциона. Существуют и свои решения по срокам исполнения.

Появление экзотических инструментов относится к 90-м гг. XX в., и за относительно короткое время их число стало внушительным. Структурная особенность экзотических опционов состоит в том, что экзотические опционы не представляют собой ни очередную комбинацию классических опционов, ни комбинацию этих опционов и их оснований. Экзотические опционы – значимое развитие теории и практики финансовых рисков, сопоставимое по результативности с использованием асимметричного профиля рисков в стандартных опционах. В силу этого они стали конкурентами для традиционных опционов и их комбинаций.

Возможны различные варианты классификации экзотических опционов. В приложении 2 приведено распределение на три группы: опционы, зависимые от пути; опционы в связи с группой (корзиной) активов; сложные опционы, опцион на опцион. Имеются другие классификации экзотических опционов.

Для начального выявления результатов действий по отдельным экзотическим опционам (например, зависящему от обстоятельств, Pay-later, замкнутому, с условным опционом, Delay) возможно применение графиков (см. рис. 7.1, 7.2), однако в большинстве случаев требуются более сложные решения.

Экзотические опционы – предмет как биржевой, так и внебиржевой торговли. Поскольку главное отличие этих опционов состоит в особенностях определения стоимостей и цен, подробнее данные инструменты раскрываются в других главах.

Продолжение >>> Обобщение характеристик опциона

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты