Foreign Exchange Operations - Внутренняя структура опциона

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Опцион обладает развитой внутренней структурой. В Энциклопедическом словаре приводится такая трактовка понятия: "Структура – определенное сочетание составных частей целого; строение, устройство чего-либо"1. Существует и другая формулировка: "Структура – инвариантный аспект системы. Понятие "структура" тесно связано с изучением или формированием организации системы... в данное понятие обычно включаются различные варианты ...

построений применительно к исследуемой системе"1. Оба определения приемлемы для производных.

Права, ответственность и взаимосвязи покупателя и продавца структурированы. Покупатель опциона – сторона в договоре, приобретающая права; продавец опциона – его другая сторона, обремененная обязательством, подлежащим выполнению по требованию покупателя. Это центральная экономико-правовая структурная характеристика опциона.

Если в основе опциона находится иной производный инструмент, то имеем дело с суммированным, кумулятивным правом, вытекающим из опциона, – умножение (дублицирование, удвоение) права (в том числе и там, где возможно, права собственности) на конечное покрытие в этой сделке.

Риск покупателя в сделке с опционом находится в пределах выплачиваемой им премии; риск продавца неограничен, а доход последнего основывается на премии. Оплата премии покупателем обязательна и совершается на бирже через расчетную палату.

Вместе с тем жесткая обязанность исполнять требования покупателя смягчается для продавца свободой выбора действий при этом требовании. Продавец волен отказаться от исполнения. Собственно обязанность следует понимать как неизбежность согласно биржевым правилам понести реальные денежные потери, а не как неотвратимость физического покрытия опциона. Биржи продавцу предоставили право до наступления срока истечения данного контракта осуществить обратную сделку (для ослабления своих потерь при неблагоприятном изменении цен базиса). Опционы олицетворяют право и не представляют собой обязательные договоры обмена. Большинство опционов – краткосрочные биржевые инструменты.

В учебнике применяется следующая дифференциация: опционы – тип производных; внутри этого типа выделяются разновидности (колл – Call и пут – Put); каждая разновидность разделяется на классы – все данные опционы с одинаковым базисом; далее следуют серии – все опционы одного класса с одинаковыми ценой исполнения и сроком исполнения.

Продолжение >>> Опционная сделка с юридических позиций

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты