Foreign Exchange Operations - Определение хеджирования

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Определение хеджирования Американской комиссии по торговле срочными товарными контрактами (Commodity Futures Trading Commission – CFTC), часто применяемое в литературе, сводится к следующему: настоящий хедж с использованием срочных контрактов должен включать позиции по срочным контрактам, которые экономически связаны с кассовой позицией и предназначены для снижения рисков в ходе обычных коммерческих операций компании. В литературе также предлагаются различные классификации хеджирования. Например, хедж активов, хедж портфеля, хедж ожидаемых сделок, хедж экономических опасностей, хедж, не имеющий отношения к делу2. Это частные, дробные решения, нуждающиеся в свою очередь в обобщении.

Приведем ряд условий, при которых стало возможным осуществление современного эффективного хеджирования:

развитие до необходимых масштабов наряду с реальным (кассовым, наличным) рынком сферы срочного рынка (в совокупности форвардного, опционного, фьючерсного, свопового рынков);

сохранение и развитие тесных взаимосвязей и взаимообусловленности между этими сферами единого рынка;

временная отдаленность момента совпадения отложенных спроса и предложения (при некотором распределении общего срока по периодам); всеобщее распространение этого явления;

появление соответствующих способов, средств осуществления сделок.

Напомним значение отдельных специальных терминов. На реальном рынке владение активом (товаром) или требование обозначается как длинная позиция; намерение (потребность) продать актив (товар) или обязательство – короткая позиция. На срочном рынке покупка контракта рассматривается как длинная позиция, а продажа контракта – как короткая позиция. Закрытая позиция – длинная (либо короткая) позиция, "покрытая" короткой (длинной) позицией в том же или замещающем активе (товаре).

Существуют замкнутые позиции (нем. die Geschlossene Position) – часть открытых позиций, не подверженных рыночному риску, или по которым временно отсутствует любой рыночный риск.

Используется термин "короткая позиция" (нем. short Position) для обозначения позиции, когда продавцы торгуют ценностями, которые им еще не принадлежат. По одной из русскоязычных версий, это "англосаксонский термин, обозначающий продажу акций с их вручением через определенное время... что позволяет проводить операции, не имея в наличии данные акции... Смысл операции – игра на разнице курсов (аналогично для операции... в принципе с любым другим товаром)"1. Иногда расширяют данные действия, и тогда имеем сделки с короткой позиции, т.е. сделки для извлечения прибыли от быстрой перепродажи акций при достоверном прогнозе изменения курса или вероятностном "толчке" к этому изменению. По-видимому, лучше в этих случаях пользоваться термином "короткая продажа".

Термин "каверинг" (Cawering) означает откуп ранее проданных ценностей для прекращения обязательств по сделкам на срок, заключенных биржевыми спекулянтами – "медведями" и др.

Участники рынка срочных сделок применяют для характеристики частных ситуаций сконструированные ими разнообразные стандартные обозначения.

Продолжение >>> Технологии эффективного хеджирования

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты